Ventajas y desventajas de la recompra de acciones

La recompra de acciones se ha convertido en una estrategia popular entre las empresas que cotizan en bolsa en los últimos años. Al comprar sus acciones en el mercado abierto, una empresa puede reducir el número total de acciones en circulación. Esto tiene el potencial de aumentar el precio de las acciones.

La recompra de acciones alcanza un máximo histórico más de $ 800 mil millones en 2021. E incluso con el implacable declive del mercado, hay pocas señales de una desaceleración en las recompras de acciones en 2022.

Millones de accionistas se han beneficiado de esta estrategia. Pero, ¿cuáles son los pros y los contras de la recompra de acciones? ¿Son siempre algo bueno? Esto es lo que necesita saber.

¿Qué es una recompra de acciones?

Cuando una empresa obtiene ganancias, el dinero se puede asignar de una de cuatro maneras:

Hay ventajas y desventajas para cada una de las cuatro misiones. Los dividendos actúan como una recompensa para los accionistas que poseen las acciones. Y las inversiones en gastos de capital o adquisiciones de otras entidades comerciales pueden aumentar los ingresos futuros.

Pero las recompras de acciones a menudo se eligen porque tienen el potencial de hacer subir el precio de las acciones, a menudo de inmediato.

Por ejemplo, suponga que una empresa tiene una capitalización de mercado total de $ 100 mil millones con mil millones de acciones en circulación. Esto le da a cada acción pendiente un valor de $100.

Pero la empresa decide recomprar acciones. Se toma la decisión de recomprar el 10% de las acciones en circulación, es decir, 100 millones de acciones.

Ahora, la capitalización de mercado de $ 100 mil millones solo se divide por 900 millones de acciones, no por 100 millones. Al menos en teoría, eso debería llevar el precio de las acciones de $100 a poco más de $111.

En igualdad de condiciones, las ganancias por acción (EPS) de las acciones también deberían aumentar. Si la empresa obtiene una ganancia de $100 mil millones, su EPS es de $100 con mil millones de acciones en circulación. Pero al reducir el número de acciones a 900 millones con la recompra de acciones, el EPS sube a $111.

Este es el tipo de aumento de valoración que a los inversores les encanta.

¿Por qué las empresas recompran acciones?

Hay muchas razones por las que una empresa puede necesitar redimir sus acciones.

Aumentar el valor de una acción

El beneficio más obvio de la recompra de acciones es un aumento en el precio de las acciones de la empresa. Por ejemplo, pueden recomprar acciones si creen que están infravaloradas. Al reducir el número de acciones en circulación, es posible reducir el precio a lo que consideran un valor más razonable.

También es posible que una empresa utilice la recompra de acciones para respaldar el precio de las acciones. Si el precio ha caído en los últimos meses, la empresa a menudo puede establecer un piso por debajo de su valor a través de una sola recompra de acciones o incluso una serie de recompras.

Invertir con apuestas más bajas

Los expertos también consideran que las recompras de acciones son una forma de bajo riesgo de invertir las ganancias. Por ejemplo, es probable que fracase la inversión en gastos de capital o adquisiciones. Aunque existe el riesgo de que la recompra de acciones resulte contraproducente, es más probable que el resultado sea positivo.

Y como se mencionó, los resultados son más inmediatos. Las inversiones en nuevos negocios pueden tardar años en mostrar resultados positivos. Las recompras de acciones literalmente pueden aumentar el precio de las acciones en días.

Beneficiando a los expertos

Además, no hay que olvidar que los profesionales -directivos y altos directivos- son, en general, los principales accionistas de una sociedad cotizada. Es probable que cualquier cosa que aumente el precio de las acciones tenga un beneficio directo para estos expertos.

Por ejemplo, el pago de bonos por desempeño a los altos ejecutivos a menudo depende de la evolución del precio de las acciones. Además, muchos expertos también tienen opciones sobre acciones. Cuanto mayor sea el valor de la acción, más valiosas serán las opciones.

Amortización de acciones con dividendo

Si bien los gastos de capital y las adquisiciones son inversiones a largo plazo que pueden no rendir frutos durante años, las recompras de acciones y los dividendos pueden brindar recompensas inmediatas a los accionistas.

Pero, ¿cuál es mejor de los dos desde la perspectiva de los accionistas?

Todo dependerá de la motivación de cada accionista para poseer las acciones. Algunas personas invierten para obtener ingresos. Para estos inversores, se prefieren los dividendos. Pero otros que invierten para la apreciación de los precios estarán mejor atendidos por la recompra de acciones.

Para la multitud de ingresos, las recompras de acciones pueden tener pocos beneficios. Si su razón principal para invertir en acciones son los ingresos por dividendos, el aumento en el precio de las acciones no se traduce en un flujo de efectivo adicional. Este beneficio se realiza sólo si el accionista vende sus acciones.

Pero para el inversor a largo plazo cuyo principal interés es la revalorización del capital, la recompra de acciones puede ser una parte importante de la ecuación. Esto es especialmente cierto si una empresa realiza regularmente adquisiciones. Si el mercado llega a esperar redenciones periódicas, el público puede interesarse más en las acciones.

Beneficios de recomprar acciones

Ya hemos comentado las razones por las que las empresas realizan recompras de acciones. Pero, ¿cuáles son los beneficios específicos de la recompra de acciones para los inversores minoristas?

Veamos cuatro beneficios que son particularmente atractivos para los accionistas.

Esto generalmente resulta en un precio de las acciones más alto.

tanto como cualquier otra cosa, el objetivo principal y el beneficio de la recompra de acciones para los inversores es aumentar el precio de las acciones. Esto proporciona una ganancia inesperada instantánea para los accionistas de la empresa, así como para los expertos.

Además, esto sucede sin que los propios inversores tomen ninguna medida. La acción se vuelve inmediatamente más valiosa porque la empresa ha reducido el número de acciones en circulación.

Una recompra de acciones también puede crear un impulso que impulse el precio de las acciones aún más alto. – especialmente si la empresa tiene un esquema de redención periódica. Otros inversionistas pueden verse tentados a comprar acciones si creen que pueden confiar en la gerencia para reducir constantemente la cantidad de acciones en circulación.

Aumentar las ganancias por acción (EPS)

Esta es una de las razones principales por las que las recompras de acciones suelen hacer subir los precios de las acciones. Con la recompra y reducción en el número de acciones en circulación, la utilidad por acción (EPS) también aumenta inmediatamente. Si la empresa recompra el 10% de las acciones en circulación, la UPA también aumentará aproximadamente un 10%.

Ofrece a los inversores la posibilidad de salir de stock

Con el aumento de precio que generalmente proviene de la recompra de acciones, los inversores tienen la oportunidad de vender sus acciones a un mejor precio.

Por ejemplo, suponga que un inversionista compró acciones de la compañía a $90 por acción. Pero el precio de las acciones ha languidecido desde que el inversionista las compró. La empresa realiza una recompra de acciones y el precio sube inmediatamente a $100. El inversionista ahora tiene la opción de vender su posición con una ganancia de $10 por acción. Esto podría crear una oportunidad perfecta para que ese inversor salga de la acción.

Menores consecuencias fiscales que los dividendos

Si bien los dividendos pueden crear una carga fiscal, los aumentos en el precio de las acciones resultantes de los reembolsos se beneficiarán de las ganancias de capital a largo plazo cuando se vendan. Es decir, si la acción se mantiene durante más de un año. De hecho, el IRS ofrece exenciones fiscales generosas para la tenencia de inversiones a largo plazo.

Una pareja casada que presenta conjuntamente $75,000 de ingresos imponibles probablemente no pagará impuestos adicionales sobre los ingresos de las acciones que posea durante más de un año.

Por supuesto, esta ventaja solo beneficia a los inversores a largo plazo. Para los comerciantes a corto plazo, que operan fuera de un plan de pensión protegido por impuestos, las ganancias a corto plazo están sujetas a las tasas impositivas normales.

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Desventajas de la recompra de acciones

A pesar del potencial para proporcionar un aumento inmediato en el precio de las acciones, las recompras de acciones tienen sus inconvenientes.

Aumento de EPS no debido al crecimiento de las ganancias reales

Primero, las recompras de acciones aumentan las ganancias por acción sin un aumento correspondiente en las ganancias corporativas. El aumento de EPS es simplemente el producto de dividir una cantidad fija de ganancias por una pequeña cantidad de acciones. Mientras tanto, el aumento de las EPS enmascarará la realidad de que las ganancias no están creciendo.

Las recompras de acciones pueden perjudicar las perspectivas a largo plazo

Al usar las ganancias para recomprar acciones de la empresa, la empresa no está invirtiendo en el futuro de la empresa. Las recompras de acciones son puramente un juego para hacer subir el precio de las acciones.

Si una empresa gasta una cantidad excesiva de ganancias en la recompra de acciones, podría poner en peligro las perspectivas a largo plazo de la empresa. Si bien están ocupados recomprando sus propias acciones, no están comprando nuevos activos generadores de ingresos o entidades comerciales que realmente podrían ayudar a la organización.

Las recompras de acciones ayudan a los expertos más que a los accionistas

Las recompras de acciones pueden tener el mayor potencial para beneficiar a los miembros de la empresa. Dado que las bonificaciones y las opciones sobre acciones están vinculadas al precio de las acciones, la implementación de recompras de acciones podría tener más que ver con el enriquecimiento interno que con el beneficio general para los accionistas.

Principales recompras de acciones en 2022

Las adquisiciones de acciones no siempre producen el resultado esperado, especialmente ante un mercado a la baja.

El precio de las acciones puede volver al equilibrio poco después de una recompra. Después de todo, la solidez financiera básica de la empresa no ha mejorado. La disminución en el número de acciones en circulación solo puede enmascarar temporalmente esta realidad.

La siguiente tabla muestra una muestra de 10 recompras de acciones importantes que ocurrieron en los primeros siete meses de 2022.

Agencia	Fecha de redención	Monto de redención	Porcentaje de acciones pendientes	Precio de la acción en la fecha de redención	Precio de las acciones el 29 de julio
Manzana (AAPL)	4/28	$ 90 mil millones	3,5%	$163.64	$162.51
Morgan Stanley (MS)	27/6	$ 20 mil millones	14,8%	$77.44	$84.30
NIKE (NKE)	27/6	$ 18 mil millones	11%	$123.41	$114.92
Sur de Norfolk (NSC)	3/29	$ 10 mil millones	14,6%	$285.66	$251.17
Broadcom (AVGO)	26/5	$ 10 mil millones	4,3%	$550.66	$535.48
AIG	5/3	$ 6.5 mil millones	13,5%	$59.53	$51.77
Gorjeo (TWTR)	2/10	$ 4 mil millones	14,0%	$37.08	$41.61
Met Life (MET)	5/4	$ 3 mil millones	5,3%	$68.31	$63.25
Sincronía Financiera (SYF)	4/18	$ 2.8 mil millones	13,6%	$40.03	$33.48
Nordström (JWN)	24/5	$ 500 millones	15,2%	$20,68	$23.51

Observe en la tabla que solo tres de las 10 empresas que se han hecho cargo han visto aumentar el precio de sus acciones desde la fecha de la adquisición. Uno de los tres, Twitter, puede haber visto subir el precio de sus acciones principalmente debido a la oferta pública de adquisición de Elon Musk, aunque no podemos estar seguros.

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Esta tabla muestra que las recompras de acciones también están sujetas a fuertes movimientos del mercado. Dado que el mercado ha bajado un 13,34 % en lo que va del año, medido por el índice S&P 500, no sorprende que siete de las 10 empresas hayan visto caer el precio de sus acciones. Sin embargo, no es irrazonable concluir que las recompras probablemente impidieron caídas aún mayores.

Al final de la línea

Aunque las recompras de acciones se consideran un desarrollo positivo para los accionistas, la realidad no es universal. Pueden ser útiles siempre que sean fabricados por empresas con un historial sólido de crecimiento de ingresos y beneficios.

Pero si las recompras se realizan principalmente para aumentar el precio de las acciones, el efecto a largo plazo puede ser neutral en el mejor de los casos y negativo en el peor. Después de todo, la empresa utiliza sus ganancias principalmente para aumentar el precio de sus acciones, no para aumentar el flujo de caja futuro.

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