El momento de Crypto Minsky ahora está sucediendo

Durante la segunda mitad del siglo XX, el economista Hyman Minsky proporcionó un conjunto de pautas para identificar las causas de la fragilidad de los mercados financieros y la desestabilización de las economías. Este es el punto medio de 2022, y está en marcha un momento crypto minsky.

El profesional de inversiones Paul McCully acuñó el término «momento Minsky». Lo hizo describiendo la dinámica de una crisis financiera anterior, la crisis de la deuda asiática de 1997.

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Minsky en realidad murió en 1995 y, por lo tanto, no vivió para presenciar la crisis monetaria asiática de 1997, ni se usó su nombre para referirse a la inestabilidad económica vista en un eslogan. Aún así, el término «momento Minsky» se ha mantenido.

Aquí hay tres aspectos del momento crypto Minsky que está sucediendo.

1. A principios de 2022, bitcoinBT c
Se cotizaba a $ 47,743 y cerró a $ 19,986, un 58% menos que el 30 de junio. La capitalización de mercado de bitcoin comprende la mayor parte de todo el criptomercado; Por lo tanto, a medida que va el valor de bitcoin, también lo hace el valor de toda la clase de activos criptográficos.

2. Los fondos de cobertura están vendiendo acciones de TetherUSDT
, una moneda estable que no es tan estable y tiende a vacilar. En particular, Tether es la «moneda del reino» dominante para el mercado intercriptográfico, el intercambio de un criptoactivo por otro. Otra moneda estable, TeraUSD, hecho peor Comparado con Waver: colapsó en mayo.

3. Criptoprestamista Celsius Ahora lucha por su vida.

En febrero de 2022, bitcoin cotizaba en el vecindario de $ 44,000. En ese momento, advertí que los inversores en criptomonedas deben prestar atención a cómo los problemas que estudió Minsky se aplican a los mercados de criptomonedas. Ahora que estos mercados están experimentando un momento Minsky, permítanme recordar las cosas que advertí contra la previsión.

El marco de Minsky tiene alrededor de una docena de componentes principales. A continuación hay seis que dan el salto ahora mismo.

1. Financiamiento complementario: Fue el término que Minsky aplicó a Paul McCully, y ahora al resto de nosotros, llama «banca en la sombra». Los bancos en la sombra son instituciones financieras que operan fuera del sistema bancario central y no tienen un banco central como prestamista de última instancia. Los criptomercados son un ejemplo perfecto de finanzas marginales, ya que operan al margen del sistema financiero global.

2. Finanzas especulativas y Ponzi: Minsky advirtió sobre la financiación de la deuda en la que la fuente de fondos para realizar los pagos de intereses y reembolsar el principal es la apreciación del precio en lugar del efectivo. Minsky fue muy claro al decir que la financiación prudente de la deuda se basa en la financiación de cobertura, donde la generación de efectivo, no la apreciación del precio, proporciona dinero para que los prestatarios cumplan con sus obligaciones con los prestamistas.

Minxy advierte con vehemencia que cuando los participantes del mercado están abrumados por el entusiasmo, tienden a pasar de las finanzas de cobertura a las finanzas especulativas y Ponzi. Problemas de estabilidad asociados con Tether y TeraUSDsolo
Proviene de la cartera que respalda la moneda estable que ofrecen, o en el caso de la oferta de TeraUSD. Es preocupante que estas carteras sean especulativas y se centren en las finanzas Ponzi. En 2021, un grupo de entidades, incluida Tether, llegó a un acuerdo de $18,5 millones con la oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York. La oficina acusó a estas entidades del mercado de hacer varias tergiversaciones públicas sobre las reservas en dólares que las respaldan, en particular la moneda estable Tether.

3. Burbujas de precios de activos asociadas con la innovación financiera: Para aquellos que se preguntan cómo se ve la burbuja de precios de los activos, todo lo que necesitan hacer es mirar la historia de bitcoin. Aquellos que se preguntan cómo es la innovación financiera solo necesitan ver cómo ha evolucionado DeFi para producir activos como Tether e instituciones crediticias como Celsius.

4. Apalancamiento excesivo: Celsius tiene una relación de activos a capital de 19 a 1, que es mucho más alta que 9 a 1 para el banco norteamericano promedio en el índice compuesto S&P 1500. La relación activo/capital es una relación estándar que mide el apalancamiento: cuanto mayor sea la relación, mayor será el apalancamiento.

5. El banco ejecuta, comenzando con el mercado de papel comercial: Hay rumores de que los activos que respaldan a Tether incluyen papel comercial de alto riesgo emitido por entidades chinas. Tether niega los rumores, pero eso no ha impedido que los fondos de cobertura que están acortando Tether expresen su preocupación de que este sea el caso.

6. Demasiado grande para fallar: Minsky enfatizó que durante una crisis financiera, los gobiernos se involucrarían en un “socialismo accidental” y rescatarían empresas que son demasiado grandes para quebrar. En esta etapa, parece que ninguna empresa es lo suficientemente grande como para quebrar. TeraUSD ciertamente no se merecía tanto.

No digo que las criptomonedas no tengan un valor fundamental y, de hecho, creo que sí. Los economistas llaman a este concepto “valor de uso”, en contraposición a “valor de cambio”. El problema es que existe una gran diferencia entre el valor criptográfico en uso y el «sobrevalor criptográfico en el intercambio».

Los criptoinversionistas pueden asumir que están apostando por los fundamentos criptográficos; Y, de hecho, pueden estar haciéndolo hasta cierto punto. El punto es en gran medida, lo que están apostando es principalmente emoción. Minxie advirtió que el entusiasmo aumentará durante la expansión económica, al menos hasta que la Fed suba las tasas de interés para abordar la inflación. Luego, el sentimiento de los inversores se derrumba y, con él, caen los precios de las propiedades.

Como dijo una vez Yogi Berra, y lo habría dicho nuevamente, con respecto a la perspectiva de Minsky y los criptomercados: es un déjà vu otra vez,

La euforia criptográfica está en un estado de colapso, por lo que los criptomercados están experimentando un momento minsky. Más adelante, un fénix criptográfico resurgirá de las cenizas, con menos entusiasmo, dada la forma en que el sector de las puntocom surgió de la burbuja de las puntocom. Hasta entonces, es mejor prestar atención a lo que Minsky enseñó a los inversores de todo tipo.